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2019-04-23 11:50 环球网
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  【环球网 记者 刘晓旭】我国在半导体制造芯片等高科技领域产业存在的短板日益凸显,一些国家在高科技封锁力度日益加剧。激烈的国际竞争环境倒逼中国加快推进科创板设立,改变以往依靠大基金对科技产业扶持的固有模式,转向依靠多层次资本市场推动模式,引导社会资源集聚从而实现经济转型。

  3月22日晚,随着一纸科创板首批受理名单落地,9家公司被推向风口浪尖。而在3月27日晚间,上交所网站又公布了科创板第二批获得受理企业的名单,共有8家企业上榜。而未来的上市时间与投资机会,也成为资本市场关注的重点。

  科创板首批9家企业受理名单落地

  3月22日晚,随着一纸科创板首批受理名单落地,9家公司被推向风口浪尖。上交所披露的9家科创板受理企业,分别为晶晨半导体、睿创微纳、天奈科技、江苏北人、利元亨、宁波容百、和舰芯片、安瀚科技,武汉科前生物。

  从招股说明书来看,9家企业所处行业、公司规模、经营状况、发展阶段不尽相同,虽然感觉第一批整体质量不高,负现金流企业也显现其中。但总体上具备一定的科创属性。

  从地域来看,上海本地股为晶晨半导体;湖北两家,分别是安瀚科技和科前生物;江苏有三家:和舰芯片、天奈科技、江苏北人;浙江一家为宁波容百;广东一家为利元亨;山东一家为睿创微纳。

  从所属产业来看,新一代信息技术3家,高端装备和生物医药各2家,新材料、新能源各1家。这与市场预期高度吻合,大部分集中在了通信计算机、专用设备、化工、生物医药。

  从选择的上市标准来看,6家选择“市值+净利润/收入”的第一套上市标准,3家选择“市值+收入”的第四套上市标准;其中有1家为未盈利企业(和舰芯片),9家企业预计市值平均为72.76亿元,扣除预计市值最大的1家(180亿元)后预计市值平均为59.35亿元。

  从财务指标来看,剔除1家亏损企业(和舰芯片最近一年营业收入为36.94亿元,净利润为-26.02亿元),其他8家企业最近一年年末平均总资产为15.32亿元,最近一个会计年度平均营业收入为10.34亿元,平均扣非后净利润为1.64亿元,平均营收增速为61.43%,研发投入占营业收入比例范围为5%-20%。

  从融资规模来看,9家企业拟合计融资金额为109.88亿元。其中,和舰芯片融资规模最高,达25亿元。武汉科前生物居次席,融资金额为17.47亿元;宁波容百融资金额16亿元,位列第三名。首批名单中,共涉及6家辅导券商。其中,中信证券、招商证券、民生证券各有2家企业入围。此外,国泰君安、东吴证券、长江证券各有1家企业入围。有券商预计,若通过审核,预计发行承销将较为顺利,二级市场流动性也将相对充裕。

  第二批科创板8家公司再度亮相

  3月27日晚间,上交所网站公布了科创板第二批获得受理企业的名单,有8家企业榜上有名。

  8家企业分别为:苏州华兴源创科技股份有限公司、深圳微芯生物科技股份有限公司、厦门特宝生物工程股份有限公司、科大国盾量子技术股份有限公司、虹软科技股份有限公司、二十一世纪空间技术应用股份有限公司、深圳光峰科技股份有限公司、深圳市斯达医疗股份有限公司。

  从注册地来看,8家企业中以广东的企业居多,有3家,浙江、福建、北京、江苏和安徽则分别有一家。

  从保荐机构来看,8家企业中,华泰联合证券保荐的有3家企业,中信建投有2家,其中,虹软科技为中信建投和华泰联合证券联合保荐。东兴证券、国金证券、安信证券和国元证券则分别保荐了1家。

  从行业来看,计算机、通信和其他电子设备制造业2家,专用设备制造业2家,软件和信息技术服务业有2家、医药制造业2家。

  第二批8家科创板受理企业,拟合计融资规模为60.03亿元。其中,虹软科技拟融资规模最高,为11.32亿元;华兴源创、光峰科技分别以10.09亿元、10亿元的拟融资规模位列第二、三位。

  此次8家企业中又出现一家新三板挂牌企业。贝斯达于2015年9月挂牌新三板,2018年7月终止挂牌,东兴证券为贝斯达上市辅导机构。深圳市贝斯达医疗股份有限公司,自2000年成立至今,公司是一家集研发、制造、销售、服务为一体的大型医学影像诊断设备提供商。公司盈利主要来自于大型医学影像诊断设备、相关医疗信息化软件的销售以及售后服务业务。2018年,公司实现营收4.71亿元,实现净利润1.08亿元。

  华兴源创,是国内领先的检测设备与整线检测系统解决方案提供商,主要从事平板显示及集成电路的检测设备研发、生产和销售,公司主要产品应用于LCD 与OLED 平板显示、集成电路、汽车电子等行业。2018年,公司实现营收10.05亿元,实现归属于母公司股东的净利润为2.43亿元。

  微芯生物,是一家具备完整的从药物作用靶点发现与确证、先导分子的发现与评价道新药临床开发、产业化、学术推广及销售能力的国家级高新技术企业。截至2018年末,公司拥有104名研发人员,占员工总数的28.03%。

  特宝生物,是一家主要从事重组蛋白质及其长效修饰药物研发、生产及销售的国家创新型生物医药企业,已开发完成 4 个治疗用生物技术产品派格宾、特尔立、特尔津、特尔康,用于病毒性肝炎、恶性肿瘤等疾病的治疗。公司主要产品的核心技术主要包括聚乙二醇重组蛋白质修饰平台技术、蛋白质药物生产平台技术和药物筛选及优化平台技术。2018年,公司实现营收4.49亿元,实现净利润0.16亿元。

  科大国盾,公司主要从事量子通信产品的研发、生产、销售及技术服务,为各类光纤量子保密通信网络以及星地一体广域量子保密通信地面站的建设系统地提供软硬件产品,为政务、金融、电力、国防等行业和领域提供组网及量子安全应用解决方案。2018年,公司实现营收2.65亿元,实现净利润0.72亿元。

  虹软科技,致力于视觉人工智能技术的研发和应用,在全球范围内为智能手机、智能汽车、物联网(IoT)等智能设备提供一站式视觉人工智能解决方案。目前,公司提供的视觉人工智能解决方案主要应用于智能手机行业,主要客户包括三星、华为、小米、OPPO、维沃(vivo)、 LG、索尼、传音等全球知名手机厂商。同时,公司积极将视觉人工智能技术在智能汽车、智能家居、智能保险、智能零售、互联网视频等领域推广,为智能产品及相关行业的升级发挥积极作用。2018年,公司实现营收4.58亿元,实现净利润1.75亿元。

  二十一世纪空间技术,公司是面向中国及全球客户的自主遥感卫星运控及地球空间信息大数据服务商,是中国第一家与国际技术领先的卫星系统研建机构合作并自主拥有和独立运控商用遥感卫星系统的国家级高新技术企业。2018年,公司实现营收6.04亿元,实现净利润0.72亿元。

  光峰科技,是一家拥有原创技术、核心专利、核心器件研发制造能力的全球领先激光显示科技企业。公司创始人、董事长李屹为核心的研发团队,于2007 年首创可商业化的基于蓝色激光的荧光激光显示技术,同时围绕该技术架构布局基础专利,并为该技术注册ALPD商标。2018年,公司实现营收13.86亿元,实现净利润1.77亿元。

  总体来看,申请科创板的企业,无论是所处行业、公司规模、经营状况、发展阶段不尽相同。虽然也有亏损企业,但总体上具备一定的科创属性,体现了科创板发行上市条件的包容性。

  科创板上市渐行渐近

  无论是第一批申报的9家科创板企业,还是第二批申报的8家科创企业,还有更多的申报科创板企业将接踵而至。而未来首批挂牌科创板公司数量及上市时间也成为市场热议的焦点。有研究人士向环球网财经透露:“从数量上来看,首批科创板上市公司家数与创业板当时28家公司差不多。而上市时间估计在6月份左右。”

  申万宏源新股策略组主管林瑾在环球网财经采访时具体分析道:“受理后还将经历多个关键审核环节,后续将有更多企业获受理。科创板IPO审核到发行,需要经历申报、受理、审核问询与回复、上市委员会审议、证监会注册、发行多个环节,目前前述9家企业仅处于受理阶段,后续还将经历多个关键审核注册环节,理论上每个环节都存在通过、否决和暂缓的可能性。从申报到受理的审核中,交易所着重对申请文件进行齐备性检查,后续也将会有其他申报的企业,在申报审核通过后进入受理环节。按照科创板的规则要求,上交所的审核全过程需3-6个月,证监会注册需 20 天完成,如若中间没有问询,估计最快会在6月份左右上市。”

  该分析人士对环球网财经介绍道,科创板公司IPO,大致划分为五个环节:

  第一、受理。如果材料没问题不需要补正,5个工作日内要受理,加快点进度2个工作日也可以给出受理通知。

  第二、审核机构审核。首轮问询函法定是在20个工作日内出具。

  第三、上市委员会审核。上市委员会法定需要提前7个工作日通知,另在3个工作日内,保荐机构抓紧完成底稿上传工作。因此,上市委员会审核流程,最快时限也需要10个工作日。

  第四、注册。理论上来说,从申报到注册完成,40个工作日左右可以拿到批文。

  第五、发行上市。当前IPO,从刊登招股意向书到上市,直接定价发行的一般需要10个工作日,如果需要询价流程再加3个工作日。

  科创板发行询价环节至关重要,除了法定询价流程必须要有,保荐机构和发行人得真做网下路演,不能等着询价机构报价,这至少得加上3个工作日。当然,如果时间赶得紧一点,网下路演和询价报价可以同步进行,那也得至少14个工作日。

  总体而言,理论上科创板企业从申报到上市需要至少54个工作日,即11周时间。即使算上清明、五一两个假期,在5月底还是能够完成挂牌的,至少能够完成发行。当然,这是理论上的时间,已经几乎到了极限,任何一个环节都不能有差池。

  但正常情况下,除非出现需要补正、多轮反馈、中止审核、各环节都有需要落实事项、以及不幸被抽中现场检查外,整个上市工作在70个工作日内可以全部完成,70个工作日(14周)相当于3个月。

  因此,如果时间给得再充足一些,到6月底也可以完成了。至迟7月份首批科创板公司会刊登招股意向书。另一客观原因是以年报为基准日到财务报表有效期最迟可以延长到7月底,发行人不会希望拖到补审一期报表。

  多角度把握投资机会

  “信披更完备,凸显科创板特色。”从目前科创板招股书的编制上强调了科创板企业特色,反映科创板基础制度创新的特点。比如业务与技术一节,对创新性业务及模式要披露独特性、创新性、持续创新能力;信披方面,要求披露参与跟投情况、协议控制架构的具体安排、未盈利企业的特殊披露事项等。

  根据上交所发布的发行上市审核问答,交易所将从五大维度对企业是否符合科创板定位进行把握:第一、所处行业及其技术发展趋势与国家战略的匹配程度;第二、企业拥有的核心技术在境内外发展水平中所处的位置;第三、核心竞争力及其科技创新水平的具体表征;第四、保持技术不断创新的机制、技术储备及技术创新的具体安排;第五、依靠核心技术开展生产经营的实际情况。而在相应的审核流程上,则突出强调了发行人自我评估以及保荐机构专业判断的重要性,而交易所发行上市审核机构将关注发行人的评估是否客观,保荐人的判断是否合理。毕竟发行人和保荐机构对企业的实际情况更了解,交易所基于其自我评估与判断的审核更具有针对性与合理性。

  目前整体来看,受理企业更倾向选择低市值标准,适用的市值标准审核期间可修改。

  另外,随着预计估值区间与拟募资净额或可能成为科创板新股询价之锚。与目前A股其他板块IPO申报稿相同的是,科创板招股书申报稿均明确载明募投项目所需资金或明确说明拟募资净额,并公告了拟发行股数上限,如果正式稿再明确发行费用,这意味着理论上可以根据(拟募资净额 发行费用)/拟发行最大量,求出一个预期发行价,这或许是网下询价的另外一个锚点。当然,因为明确规定了募资规模,随着定价和发行量的变化,也就存在最终是否超募的问题。

  东吴证券表示,在当前市场环境下,板块性机会有三条,其一是具备宏观逻辑和产业逻辑的科技股,其二是具备高风险偏好属性的军工,其三是早周期的汽车。除此之外,科创板推出的背景下,券商股也直接受益。目前受理的科创板企业,大部分都能在A股上市公司中找到竞争对手,这也意味着未来两者在估值方面对标的可能性。一方面,科创板企业的估值标准会将同类公司作为参考对象,另一方面已上市的竞争对手企业估值也可能被重新审视。

责编:徐娜
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