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卡斯特罗去世后古巴首次全民选举:参选率达82.9%

2019-04-23 03:51
来源: 中国证券报

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百度 中队立即调集4辆消防车22名官兵前往现场进行处置,并向支队指挥中心报告请求增援,通知高速交通部门进行交通管制。

  在经历年初以来的快速反弹后,市场短期大概率将开启宽幅震荡模式。但从中长期来看,A股市场估值仍然合理,同时当前政策层面对于实体经济的支持力度较去年明显提升,叠加超预期的减税降费,有望激发更强的经济活力,中长期具备投资价值。就基金投资来看,需要收缩高风险、高贝塔风格产品的战线,明确产品定位,并注重组合整体结构搭配。

  大类资产配置

  从大类资产配置角度来看,随着年报及一季报预告逐步进入披露期,短期内A股市场大概率通过宽幅盘整的方式对前期过度乐观的市场情绪进行修正;而债市在经过前期收益率快速下行后大概率呈震荡行情;美股投资应侧重选择风险收益配比效果更优的标的;而原油市场中长期依然面临诸多不确定因素,建议暂时回避。

  结合当前市场环境,具体配置建议如下:积极型投资者可以配置20%的主动股票型基金、20%的积极配置混合型基金、40%的灵活配置混合型基金、20%的保守配置混合型基金;稳健型投资者可以配置30%的灵活配置混合型基金、30%的保守配置混合型基金、40%的货币市场基金;保守型投资者可以配置20%的保守配置混合型基金、20%的债券型基金、60%的货币市场基金或理财债基

  权益类开放式基金

  立足中长期价值

  在经历了年初以来的快速反弹后,前期市场浮盈累积较大,获利了结情绪有所积聚,短期内股指继续上行的难度较大。在此背景下,市场大概率通过盘整的方式重回理性,并再次聚焦估值合理且业绩确定性强的板块。但中长期来看,A股市场估值依旧偏低,同时当前政策层面对于实体经济的支持力度较去年有明显提升,叠加超预期的减税降费有望激发更强的经济活力,市场中长期仍具备投资价值。

  在产品的选择上,首先,年初以来流动性改善、政策推动使得市场风险偏好持续提升和基本面的时间差也使得资金赚取快钱的意图明显,但资金追逐高弹性的板块也使得市场局部风险明显提升,考虑风险因素的积聚,基金组合应收缩高风险、高贝塔风格产品的战线,尤其是对于某些领域配置过于集中或者风险偏好较为激进的产品。其次,除了主动收缩贝塔品种的战线,也可以搭配具备较强投资管理能力的灵活型产品,发挥其投资优势。从近期的基金经理调研访谈来看,部分注重灵活性的基金经理已经选择兑现部分收益、适当降低股票仓位或进行组合结构的调整。最后,市场中期配置价值犹存,但回归企业盈利、寻找具备基本面支持的板块及个股将成为主线,具有估值和成长优势匹配的个股值得战略配置,因此注重公司基本面、具备突出选股能力的基金经理及产品仍是组合重要的底仓配置。

  固定收益类基金

  信用配置策略为主控制利率风险敞口

  当前债券市场对于经济基本面承压以及货币政策相对宽松仍然存在较为一致的预期,债券市场不存在迅速走熊的基础,但由于收益率在经过前期快速下行后处在历史较低位置,叠加资金利率波动加大的负面扰动,3月债券市场呈现震荡行情。展望债券市场短期走势,在基本面及政策面因素支撑下债券市场大概率将继续震荡行情,其中受情绪波动影响利率债仍将持续震荡走势,市场仍然存在波段机会但把握难度明显提升;信用债方面,由于地产债、城投债等品种收益率在前期快速下行后处于历史较低位置,且市场对短端高等级品种存在较为一致的偏好,信用利差收益贡献减弱,但杠杆策略仍将贡献一定收益。

  在短期内基本面及政策面支撑下债券市场大概率继续呈现震荡行情,把握波段操作难度提升,但信用品种仍将贡献稳定收益,转债资产短期波动可能显著增强但中期仍具有一定配置价值。因此在债券型基金选择及组合构建上,仍延续长期立足自上而下投资能力、中短期着重匹配投资风格的思路。首先建议以产品中长期风险收益表现作为最主要关注指标,并结合市场风格转换阶段组合短期风险收益表现作为辅助,以此考察管理人自上而下投资能力并进行基金筛选。其次从产品风格出发,建议重点关注信用配置风格为主、短期长债仓位可控的产品,在累计信用品种收益的同时控制组合利率敞口。第三,对于对组合业绩波动具有一定容忍度的投资者,建议适当关注把握转债趋势能力及个券投资能力突出的管理人旗下二级债基及偏债混合型产品,以获取中期超额收益。

  QDII基金

  注重结构搭配

  当前美国经济增速已从高位回落,英国脱欧僵局以及欧盟成员国债务问题冲击欧洲经济。在此背景下,全球主要货币当局政策转向边际宽松的趋势已愈发明朗,而相对宽松的货币政策将推动风险资产价格走高;不过,随着宽松预期落地与本轮估值修复基本完成,后续经济基本面对全球市场的影响恐将加强。建议在各类市场将呈高波动走势之时,秉承攻守兼备的投资策略,兼顾风险偏好弹性与组合防御性,在组合构建环节注重不同类别品种间的有效搭配,侧重选择风险收益配比效果更优的品种作为底仓配置。

  在QDII基金投资策略上,美股方面,虽然全球央行快速转鸽促使流动性改善,但前期美股估值已得到一定修复,后续市场将回归经济与企业盈利基本面,基金投资应秉承弹性与防御性“两手抓”的策略,建议投资者保持对行情透支的警惕,侧重选择风险收益配比效果更优的标普指数基金。港股方面,随着美联储暂停加息的预期落实,新兴市场有望吸引更多国际资金流入,当前全球经济放缓但未衰退的局面对其较为有利,叠加估值端具备相应优势,新兴市场投资前景可期。但此轮市场风险偏好的抬升与基本面下滑出现背离,因此未来趋势性行情还需等待企业盈利拐点的出现。从稳妥角度考虑,建议关注港股的主流指数基金以及投资风格均衡的主动管理型基金。

(文章来源:中国证券报)

(责任编辑:DF380)

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